Возьмем, например, компанию в Южной Африке, которая платит своим рабочим в рандах, местной валюте

Возьмем, например, компанию в Южной Африке, которая платит своим рабочим в рандах, местной валюте. Когда позиции ранда по отношению к золоту укрепляются, стоимость зарплаты южноафриканского шахтера возрастает относительно цены, которую компания получает за свое золото. Таким образом, ее прибыль уменьшается. На протяжении почти всех 1990-х годов возраставший курс доллара шел на пользу иностранным золотодобывающим компаниям, так как их издержки в пересчете на главную валюту мира снижались. Теперь, однако, процесс пошел в обратном направлении. Чтобы понять, что это значит, представим, что цена золота поднялась на 50% по отношению к доллару, однако ранд, будучи валютой страны, где добывается золото, возрастает по отношению к доллару на 25%. Для южноафриканских добытчиков золота оно повысилось только на 25%: весьма приличный показатель. Однако компания, базирующаяся в США, получит полные 50%, когда курс золота возрастает относительно технического обеспечения и зарплат, которые она выдает. Золотой левередж. Золотодобывающая компания типа Голдкорп, которая не только не применяет хеджинга, но и накапливает золото вместо наличных, испытывает серьезные потрясения, когда изменяется обменный курс золота. То есть она обладает высокой степенью зависимости от золотых рычагов. С другой стороны, активный хеджер, зафиксировав свою продажную цену, не слишком тревожится по поводу возможных изменений обменного курса в ближайшем будущем. В качестве наиболее яркого примера приведем австралийскую компанию Санзоф Гвалия, которая осуществила форвардную продажу не только производства золота в полном объеме за следующий год, но и всей резервной базы, которой должно хватить лет на семь. Поэтому если только она не откроет новые месторождения золота, то будет золотодобывающей компанией лишь по названию причем с доходами, которые не имеют никакого отношения к будущему обменному курсу золота. Качество менеджмента. Когда вы покупаете акции производителя золота, то покупаете его запасы и все другое, о чем мы упомянули. бизнес лекции