Фьючерс¬ная торговля фондовыми индексами дает и лучшие финансовые условия, позволяя участникам восп

Фьючерсная торговля фондовыми индексами дает и лучшие финансовые условия, позволяя участникам воспользоваться высоким уровнем левериджа фьючерсных контрактов. Например, на фондовом рынке США операция по покупке ценных бумаг требует маржи не менее 50%, тогда как операции с фьючерсами ограничивают уровень внесенного депозита 510% стоимости контракта. Владельцы ценных бумаг сталкиваются с двумя типами рисков: систематическим и несистематическим. Несистематический риск иногда называется риском специфических акций. Это по существу риск того, что акции определенной компании или нескольких компаний из одной промышленной группы будут иметь худшие показатели по сравнению с фондовым рынком в целом. Страхованием от подобного типа риска является диверсификация, т.е. покупка различных видов акций. Систематический (рыночный) риск связан с общей экономической ситуацией и возникает, когда рынок в целом находится в упадке и цены на большинство акций будь они первоклассные или менее надежные падают. Фьючерсные контракты на биржевые индексы позволяют участникам этого рынка играть не только с минимальным специфическим риском, который состоит в неверном выборе компании для своих инвестиций, но и существенно сократить систематический риск, ассоциируемый с обладанием диверсифицированным пакетом акций. Например, предположим, что менеджер паевого инвестиционного фонда контролирует фондовые ценности на сумму 500 млн долл. и предвидит скорое резкое падение рынка. Пытаться быстро продать акции на такую сумму по разумным ценам технически очень трудная задача. Тем более что, когда менеджер покупал акции, он рассчитывал на их рост в долгосрочном плане, поэтому продавать их, чтобы пережить временный спад, было бы нежелательно. Продажа котируемых на бирже опционов на покупку акций, входящих в портфель, дает некоторую защиту, но имеет два недостатка. Во-первых, если падение рынка будет сильнее, чем предполагалось, то доходы за проданные опционы не покроют убытки от падения цен на акции; во-вторых, если рынок пойдет на подъем, вместо того чтобы падать, ряд опционов будет предъявлен к реализации, что означает, что часть портфеля будет продана преждевременно. продажа авто ваз